CAPITULO 3 PRINCIPIOS DE ADMINISTRACION FINANCIERA
Estados financieros y analisis de razones financieras
Informe para los accionistas
Toda corporación da diversos usos a
los registros e informes estandarizados de sus actividades financieras. Se
deben elaborar periódicamente informes para los organismos reguladores, los
acreedores (prestamistas), los dueños y la administración. Los lineamientos que
se emplean para elaborar y actualizar los registros e informes financieros se conocen
como principios de contabilidad
generalmente aceptados.
Este informe Anual
resume y documenta las actividades financieras de la empresa realizadas durante
el año anterior. Inicia con una carta a los accionistas de parte del presidente
de la empresa y/o el presidente del consejo directivo.
Carta a los accionistas:
1-
Es el documento principal de la administración.
2-
Describe los acontecimientos que han producido el mayor
efecto en la empresa durante el año.
3-
Analiza la
filosofía administrativa, asuntos de gobierno corporativo
Se deben reportarse a los Accionistas son:
1. El estado de pérdidas y ganancias o estado de resultados
2. El balance General
3. El Estado de patrimonio de los accionistas
4. El estado de flujos de efectivo
Estado de pérdidas y
ganancias
1-
Proporciona un resumen Financiero de los resultados de
operación de la empresa durante un periodo específico.
Balance general
1-
Es un estado resumido de la situación financiera de la empresa
en un momento específico.
2-
El estado sopesa los activos de la empresa
Estado de ganancias
retenidas
1-
Es una forma abreviada del estado del patrimonio de los accionistas.
Estado de flujos de
efectivo
1-
Es un resumen de los flujos de efectivo de un periodo
específico
2-
Permite comprender mejor los flujos operativos, de
inversión y financieros de la empresa, y los reconcilia con los cambios en su
efectivo y sus valores negociables
Notas de los estados
financieros
1-
Dentro de los estados financieros publicados hay notas
explicativas relacionadas con las cuentas relevantes de los estados
2-
Proporcionan Información detallada sobre políticas
contables, procedimientos, cálculos y transacciones subyacentes en los rubros
de los estados financieros.
3-
Los asuntos habituales son: el reconocimiento de
ingresos, los impuestos sobre la renta, los desgloses de las cuentas de activos
fijos, las condiciones de deuda, arrendamiento, y las contingencias
Uso de razones financieras
La información
contenida en los cuatro estados financieros básicos es muy importante para las
diversas partes interesadas que necesitan conocer con regularidad medidas
relativas de los estados financieros se basa en el uso de las razones o valores relativos. El análisis
de razones financieras incluye métodos de cálculo e interpretación de
las razones financieras para
analizar y supervisar el desempeño de la empresa. Las entradas básicas para el análisis de las razones son
el estado de pérdidas y ganancias y el balance general de la empresa.
Para los
accionistas, acreedores y la propia administración de la compañía. Los
Accionistas,
actuales y potenciales, se interesan en los niveles presentes y futuros del riesgo
y rendimiento de la empresa, que afectan directamente el precio de las
acciones.
Los acreedores se
interesan principalmente en la liquidez a corto plazo de la empresa, así como
en su capacidad para realizar el pago
Tipos de comparación de
razones
Se requiere de un
criterio significativo de comparación para responder a preguntas como:
“¿la cifra es
demasiado alta
“¿demasiado baja?”
“¿es buena o
mala?”.
Existen dos tipos
de comparación de razones:
1-
El análisis de una muestra representativa: Implica la comparación de las razones financieras de diferentes empresas en
un mismo periodo.
2-
El análisis de series temporales: Evalúa el desempeño con
el paso del tiempo. La comparación del desempeño actual y pasado, usando las
razones, permite a los analistas evaluar el progreso de la compañía. Es posible
identificar el desarrollo de tendencias mediante la comparación de varios años.
Precauciones en
el uso de análisis de razones
Sobre su uso:
1. Las razones que revelan desviaciones importantes de la
norma simplemente
Indican la posibilidad de que exista un
problema.
2. Por lo general, una sola razón no
ofrece suficiente información para evaluar el desempeño general de la empresa. Sin embargo, cuando el análisis se centra
solo en ciertos aspectos específicos de
la posición financiera de una empresa, una o dos razones pueden ser suficientes
3. Las razones que se comparan deben calcularse usando
estados financieros
Fechados en el
mismo periodo del año. Si no lo están, los efectos de la estacionalidad pueden generar
conclusiones y decisiones erróneas.
4. Es preferible usar estados
financieros auditados para el análisis de razones.
5. La inflación podría distorsionar los resultados
Categorías de las
razones financieras
Se dividen en
cinco categorías básicas: razones de liquidez, actividad, endeudamiento, rentabilidad
y mercado.
Las razones de
liquidez, actividad y endeudamiento miden principalmente el riesgo. Las razones
de rentabilidad miden el rendimiento. Las razones de mercado determinan tanto
el riesgo como el rendimiento.
Razones de liquidez
De corto plazo a medida que estas llegan a su vencimiento.
La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera general de la empresa, es decir, la
facilidad con la que puede pagar sus cuentas.
La necesidad de
seguridad que proporciona la liquidez contra los bajos rendimientos que los
activos líquidos generan para los inversionistas. Las dos medidas básicas de
liquidez son la liquidez corriente y la razón rápida (prueba del ácido).
Índices de actividad
Miden la rapidez
con la que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo, es decir, en
entradas o salidas.
También se puede
evaluar la eficiencia con la cual se usa el total de activos.
Rotación de inventarios
Mide comúnmente
la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa
Periodo promedio de pago
Se calcula de la
misma manera que el periodo promedio de cobro rotación de los activos totales
La rotación de los activos totales indica
la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas
Razones de endeudamiento
La posición de endeudamiento de una
empresa indica el monto del dinero de otras personas que se usa para generar
utilidades. En general, un analista financiero se interesa más en las deudas a
largo plazo porque estas comprometen a la empresa con un flujo de pagos
contractuales a largo plazo. Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es
el riesgo de que no cumpla con los pagos contractuales de sus pasivos.
Índice de endeudamiento
Mide la
proporción de los activos totales que financian los acreedores de la empresa.
Cuanto mayor es el índice, mayor es el monto del dinero de otras personas que
se usa para generar utilidades.
Índices de rentabilidad
En conjunto,
estas medidas permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa
respecto a un nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o la
inversión de los propietarios. Sin utilidades, una compañía no podría atraer
capital externo.
Margen de utilidad bruta
Mide el
porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que la empresa pagó sus
bienes. Cuanto más alto es el margen de utilidad bruta, mejor (ya que es menor
el costo relativo de la mercancía vendida
Margen de utilidad operativa
Mide el
porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que se dedujeron todos
los costos y gastos, excluyendo los
intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes. Representa las
“utilidades puras” ganadas por cada dólar de venta. La utilidad operativa es
“pura” porque mide solo la
Utilidad ganada
en las operaciones e ignora los intereses, los impuestos y los dividendos
Margen de utilidad neta
Mide el
porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que se dedujeron todos
los costos y gastos, incluyendo intereses,
impuestos y dividendos de acciones preferentes. Cuanto más alto es el margen de
utilidad neta de la empresa, mejor.
Ganancias por acción
(gpa)
Son importantes
para los accionistas actuales o futuros, y para la administración.
Relación precio/ganancias
(p/g)
Se usa
generalmente para evaluar la estimación que hacen los propietarios del valor de
las acciones. La relación o razón p/g mide la cantidad que los inversionistas
están dispuestos a pagar por cada dólar de las ganancias de una empresa. El
nivel de esta razón indica el grado de confianza que los inversionistas tienen.
Razón mercado/libro
(m/l)
Permite hacer una
evaluación de cómo los inversionistas ven el desempeño de la empresa. Relaciona
el valor de mercado de las acciones de la empresa con su valor en libros.
Analisis completo de razones
Considera todos los aspectos de las actividades
financieras de la empresa con la finalidad de aislar áreas clave de
responsabilidad. El sistema dupont actúa como una técnica de investigación
orientada a la identificación de áreas
clave responsables de la condición financiera de la empresa.
Sistema de análisis
dupont
Se utiliza para
analizar minuciosamente los estados financieros de la empresa y evaluar su
situación financiera. Resume el estado de pérdidas y ganancias y el balance
general en dos medidas de rentabilidad:
1-
El rendimiento sobre los activos totales
2-
El rendimiento sobre el patrimonio
Fórmula dupont
modificada
El segundo paso
del sistema dupont emplea la fórmula
dupont modificada. Esta fórmula relaciona el rendimiento sobre los activos totales de la empresa con su rendimiento sobre el patrimonio. Este
último se calcula al multiplicar el rendimiento sobre los activos totales por
el multiplicador de apalancamiento
financiero.
BIBLIOGRAFIA
Capítulo 3 del libro: Lawrence J. Gitman & Chad J. Zutter. (2012). Principios de Administración Financiera. Mexico: Pearson.
